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投资要点

事件：7 月28 日至31 日，第二十届中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）在上海新国际博览中心落下帷幕，4 天内，展会总计观众达33.8 万人次。本届ChinaJoy 展示和探讨AI 技术赋能游戏及数字娱乐行业的创新成果。

AI 赋能ChinaJoy 拓展游戏内容场景，提振游戏行业回暖：本届展会有约500 家企业参展，其中BtoC 展区参展企业200 余家；BtoB 展区参展企业接近300 家，其中外资企业近百家，占比35%。近500 家中外参展企业来自22 个国家和地区，相较2019 年有所增加；展会四天合计入场人数达到33.8 万人次，为2019 年ChinaJoy 参会总人次92.68%，热度回升增速可观。今年首次新增AIGC 会场，“AIGC+游戏”成为展会主题，科技相关的展示内容占比大幅提升。多数游戏大厂商展示旗下多款功能游戏、数字虚拟人、元宇宙虚拟社区，以及企业游戏赋能成果，并用数字技术为观众带来沉浸式视效体验。在“游戏赋能展”专区，头部展商带来游戏与非遗、文旅、医疗等一系列行业“破圈”成果。三七互娱携20款功能游戏呈现数字赋能和文化出海成果，展现游戏正向价值；盛趣游戏重点布局“数字医药”，其“游戏+医疗”成果是该领域首款获批的“电子处方药”。

预计未来AIGC 将与游戏产业进一步相结合，具备资源储备游戏公司有望形成差异化竞争优势。

上半年游戏市场恢复势头强势，用户规模达到历史新高：根据《2023 年1-6 月中国游戏产业报告》，上半年中国游戏市场实际销售收入为1442.63 亿元，同比下降2.39%，环比增长22.16%。中国游戏用户规模稳步提升目前达到6.68 亿，同比增长0.35%，为历史最高点。海外市场：头部游戏种类呈现多元化发展，在中国自主研发移动游戏海外市场收入前100 游戏中，策略与角色扮演类占比合计超过50%；射击和休闲类占比分别为8.79%和8.44%。前三位合计收入占比从去年超过70%，降至今年上半年的不足60%。细分市场：移动游戏仍占据主流实际销售收入占比为73.97%；客户端游戏实际销售收入持续走高，占比22.84%；网页游戏实际销售收入继续萎缩，占比1.64%。版号方面：7 月26 日，国家新闻出版署公布了7 月份国产网络游戏审批信息，共88 款游戏获批。2023 年以来，获批的国产游戏版号数量已达到610 个。以月平均发放数量计算，2023 年月平均版号数量为87.2 个，远超2022 年66.86 个月平均版号数量。随着游戏版号平稳发放以及游戏用户规模增长，预计下半年游戏行业销售收入增长空间较大。

投资建议：AI 赋能游戏拓展引用场景，游戏版号平稳发布。关注相关游戏公司：

姚记科技（002605.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）等。

风险提示：游戏监管与AIGC 技术发展不确定风险、新游戏表现不及预期。

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